Byla C‑19/11

Markus Geltl

prieš

Daimler AG

(Bundesgerichtshof prašymas priimti prejudicinį sprendimą)

„Direktyvos 2003/6/EB ir 2003/124/EB – Viešai neatskleista informacija – Sąvoka „tiksli informacija“ – Tęstinio laiko atžvilgiu proceso tarpiniai etapai – Nurodytos aplinkybės, kurios egzistuoja arba pagrįstai gali atsirasti, arba įvykis, kuris įvyko arba pagrįstai gali įvykti – Termino „pagrįstai gali“ aiškinimas – Informacijos, susijusios su bendrovės vadovo pasikeitimu, atskleidimas“

Sprendimo santrauka

1.        Teisės aktų derinimas – Prekyba vertybiniais popieriais, pasinaudojant viešai neatskleista informacija, ir manipuliavimas rinka (piktnaudžiavimas rinka) – Draudimas – Viešai neatskleista informacija – Tiksli informacija – Sąvoka – Pagrįsta galimybė, kad informacijoje nurodomos aplinkybės egzistuoja arba įvykis įvyko – Galimybė iš šios informacijos padaryti išvadą dėl galimos jos įtakos – Kumuliacinės sąlygos

(Komisijos direktyvos 2003/124 1 straipsnio 1 dalis)

2.        Teisės aktų derinimas – Prekyba vertybiniais popieriais, pasinaudojant viešai neatskleista informacija, ir manipuliavimas rinka (piktnaudžiavimas rinka) – Draudimas – Viešai neatskleista informacija – Tiksli informacija – Sąvoka – Tęstinio laiko atžvilgiu proceso tarpiniai etapai, susiję su aplinkybės ar įvykio atsiradimu – Įtraukimas

(Europos Parlamento ir Tarybos direktyvos 2003/6 1 straipsnio 1 punktas; Komisijos direktyvos 2003/124 1 straipsnio 1 dalis)

3.        Europos Sąjungos teisė – Aiškinimas – Tekstai keliomis kalbomis – Vienodas aiškinimas – Atsižvelgimas į skirtingas kalbines versijas – Direktyva 2003/124

(Komisijos direktyvos 2003/124 1 straipsnio 1 dalis)

4.        Teisės aktų derinimas – Prekyba vertybiniais popieriais, pasinaudojant viešai neatskleista informacija, ir manipuliavimas rinka (piktnaudžiavimas rinka) – Draudimas – Viešai neatskleista informacija – Pagrįsta galimybė, kad aplinkybės egzistuoja arba įvykis įvyko – Sąvoka – Bendras visų turimų įrodymų vertinimas – Kriterijai – Atsižvelgimas į šių aplinkybių ar šio įvykio poveikio atitinkamų finansinių priemonių kainoms reikšmingumą – Neįtraukimas

(Komisijos direktyvos 2003/124 1 straipsnio 1 dalis)

1.        Žr. sprendimo tekstą.

(žr. 29, 39 punktus)

2.        Direktyvos 2003/6 dėl prekybos vertybiniais popieriais, pasinaudojant viešai neatskleista informacija, ir manipuliavimo rinka (piktnaudžiavimo rinka) 1 straipsnio 1 punktą ir Direktyvos 2003/124, įgyvendinančios Direktyvą 2003/6 dėl viešai neatskleistos informacijos ir viešo jos atskleidimo bei manipuliavimo rinka apibrėžimo, 1 straipsnio 1 dalį reikia aiškinti taip, kad tęstinio laiko atžvilgiu proceso atveju siekiant, kad atsirastų tam tikra aplinkybė arba įvyktų tam tikras įvykis, tikslia informacija, kaip tai suprantama pagal šias nuostatas, gali būti laikoma ne tik ta aplinkybė ar tas įvykis, bet ir šio proceso tarpiniai etapai, kurie susiję su jų atsiradimu ar įvykimu.

Šis aiškinimas taikomas ne tik jau egzistuojantiems ar įvykusiems etapams, bet ir pagal Direktyvos 2003/124 1 straipsnio 1 dalį – etapams, kurie pagrįstai gali atsitikti ar įvykti.

(žr. 38, 40 punktus, rezoliucinės dalies 1 punktą)

3.        Žr. sprendimo tekstą.

(žr. 43 punktą)

4.        Direktyvos 2003/124, įgyvendinančios Direktyvą 2003/6 dėl viešai neatskleistos informacijos ir viešo jos atskleidimo bei manipuliavimo rinka apibrėžimo, 1 straipsnio 1 dalį reikia aiškinti taip, jog sąvoka „aplinkybes, kurios <...> pagrįstai gali atsirasti, arba įvykį, kuris <...> pagrįstai gali įvykti“ apima būsimas aplinkybes ar įvykius, kai remiantis bendru jau turimų įrodymų vertinimu galima manyti, jog yra reali perspektyva, kad šios aplinkybės atsiras ar įvykiai įvyks. Tačiau šio straipsnio, kuriame vartojamas terminas „pagrįstai gali“, negalima aiškinti taip, kad reikia atsižvelgti į šių aplinkybių ar šių įvykių poveikio atitinkamų finansinių priemonių kainoms reikšmingumą. Taip pat informacija apie aplinkybes ir įvykius, kurių atsiradimas ar įvykimas nėra realus, neturėtų būti laikoma tikslia informacija.

Tačiau šios sąvokos negalima aiškinti taip, kad reikia atsižvelgti į šių aplinkybių ar šių įvykių poveikio atitinkamų finansinių priemonių kainoms reikšmingumą. Iš tiesų aiškinimas, pagal kurį kuo reikšmingesnis galimas būsimo įvykio poveikis atitinkamų finansinių priemonių kainai, tuo mažesnio tikimybės laipsnio reikalaujama tam, kad atitinkama informacija būtų laikoma tikslia, reiškia, kad kiekvienas iš viešai neatskleistos informacijos sudedamųjų elementų, nurodytų atitinkamai Direktyvos 2003/124 1 straipsnio 1 ir 2 dalyse, t. y. tiksli informacijos prigimtis ir jos galimybė turėti didelės įtakos atitinkamų finansinių priemonių kainoms, priklauso nuo kito elemento. Šie kriterijai yra minimalios sąlygos, kurios abi turi būti įvykdytos tam, kad informacija būtų laikoma „viešai neatskleista“, kaip tai suprantama pagal Direktyvos 2003/6 1 straipsnio 1 punktą.

(žr. 46, 48, 52, 53, 56 punktus, rezoliucinės dalies 2 punktą)