Judgment of the Court (Second Chamber), 28 June 2012

Markus Geltl v Daimler AG

Reference for a preliminary ruling from the Bundesgerichtshof

Directives 2003/6/EC and 2003/124/EC — Inside information — Notion of ‘precise information’ — Intermediate steps in a protracted process — Reference to circumstances or an event which may reasonably be expected to come into existence or occur — Interpretation of the wording ‘may reasonably be expected’ — Public disclosure of information relating to change of a manager of a company

Case C-19/11


Top of the page Documents in the Case
Document Date Name of the parties Subject-matter Curia EUR-Lex Autres Liens
Judgment (OJ)
10/08/2012 Geltl
Judgment
ECLI:EU:C:2012:397
28/06/2012 Geltl
Judgment (Summary)
ECLI:EU:C:2012:397
28/06/2012 Geltl
Application (OJ)
09/04/2011 Geltl
Opinion
ECLI:EU:C:2012:153
21/03/2012 Geltl
Top of the page Legal analysis of the decision or of the case

Reports of Cases

published in the electronic Reports of Cases (Court Reports - general)

Subject-matter

Reference for a preliminary ruling – Bundesgerichtshof – Interpretation of Article 1, point 1 of European Parliament and Council Directive 2003/6/EC of 28 January 2003 on insider dealing and market manipulation (OJ 2003 L 96, p. 16) and Article 1(1) of Commission Directive 2003/124/EC of 22 December 2003 implementing Directive 2003/6/EC (OJ 2003 L 339, p. 70) – Interpretation of the expression “privileged information” – Resignation of the chairman of a limited liability company – Whether various consultations and steps prior to the event in question needing to be taken into account in order to assess the precise nature of such information

Systematic classification scheme

1.
4 Internal policy of the European Union
  4.11 Approximation of laws
    4.11.12 Financial services
      4.11.12.01 Insider dealing and market abuse
4 Internal policy of the European Union
  4.11 Approximation of laws
    4.11.12 Financial services
      4.11.12.01 Insider dealing and market abuse
1 The legal order of the European Union
  1.07 Interpretation of EU law
4 Internal policy of the European Union
  4.11 Approximation of laws
    4.11.12 Financial services
      4.11.12.01 Insider dealing and market abuse


Citations of case-law or legislation

References in grounds of judgment

Operative part

Opinion


Dates

Date of the lodging of the application initiating proceedings

  • 14/01/2011

Date of the Opinion

  • 21/03/2012

Date of the hearing

Information not available

Date of delivery

28/06/2012


References

Publication in the Official Journal

Application: OJ C 113 from 09.04.2011, p.3

Judgment: OJ C 258 from 25.08.2012, p.5

Name of the parties

Geltl

Notes on Academic Writings

  1. Widder, Stefan: Ad-hoc-Mitteilung auch über Zwischenschritte eines kursrelevanten Vorgangs als Insider-Information, hier: Ausscheiden des Vorstandsvorsitzenden von Daimler ("Geltl"), Entscheidungen zum Wirtschaftsrecht 2012 p.299-300 (DE)
  2. Bachmann, Gregor: Entscheidungen zum Wirtschaftsrecht 2012 p.467-468 (DE)
  3. Mok, M.R.: Nederlandse jurisprudentie ; Uitspraken in burgerlijke en strafzaken 2012 nº 492 (NL)
  4. Kocher, Dirk ; Widder, Stefan: "Die Absage des EuGH an den Probability Magnitude Test verdient uneingeschränkten Beifall", Betriebs-Berater 2012 p.1820-1821 (DE)
  5. Schall, Alexander: Ad-hoc-Mitteilung auch über Zwischenschritte eines kursrelevanten Vorgangs als Insider-Information, hier: Ausscheiden des Vorstandsvorsitzenden von Daimler ("Geltl"), Zeitschrift für Wirtschaftsrecht 2012 p.1286-1288 (DE)
  6. Möllers, Thomas M. J. ; Seidenschwann, Sabine: Anlegerfreundliche Auslegung des Insiderrechts durch den EuGH, Neue juristische Wochenschrift 2012 p.2762-2765 (DE)
  7. Mauries, Victoria: Information privilégiée: précisions apportées par la CJUE, Revue Lamy droit des affaires 2012 nº 74 p.15 (FR)
  8. Meister, Marie: Information privilégiée, Europe 2012 Août-Septembre Comm. nº 8-9 p.34-35 (FR)
  9. Von Bonin, Gregor ; Böhmer, Jörg: Der Begriff der Insiderinformation bei gestreckten Sachverhalten, Europäische Zeitschrift für Wirtschaftsrecht 2012 p.694-698 (DE)
  10. Tillema, A.J.P.: Ondernemingsrecht 2012 p.648-652 (NL)
  11. Bachmann, Gregor: Ad-hoc-Publizität nach "Geltl", Der Betrieb 2012 p.2206-2211 (DE)
  12. Kocher, Dirk ; Widder, Stefan: Die Bedeutung von Zwischenschritten bei der Definition von Insiderinformationen, Betriebs-Berater 2012 p.2837-2841 (DE)
  13. Lang, Sonja ; Sitter, Julia ; Deller, Stefan: Ad-hoc-Publikationspflicht bei zeitlich gestreckten Vorgängen, European Law Reporter 2012 p.262-269 (DE, EN)
  14. Richter, Anja ; Torralba Villaverde, Antonio: Schnell ist nicht schnell genug - zur Insiderinformation und Ad-hoc-Mitteilung bei gestreckten Unternehmensentscheidungen, ein Resümee aus Anlegersicht, European Law Reporter 2012 p.271-276 (DE, EN)
  15. Ott, Nicolas ; Zeyher, Stefan: Geltl / Daimler and the Reform of the Market Abuse Law - the Element of Precision of Inside Information in Light of the Commission’s Proposals for Reform, European Law Reporter 2012 p.276-281 (EN)
  16. Kinini, Efi I.: I ennoia tis empisteftikis pliroforias sto dikaio tis kefalaiagoras - Skepseis me aformi tin apo 28.06.2012 ypoth. C-19/11 Markus Geltl vs.Daimler AG, Epitheorisis Dimosiou Dikaiou kai Dioikitikou Dikaiou 2012 p. 758-770 (EL)
  17. Rehahn, Johannes: Teilschritte gestreckter Vorgänge als Insiderinformationen, Zeitschrift für Gemeinschaftsprivatrecht 2012 p.319-322 (DE)
  18. Schaumburg-Müller, Peer ; Werlauff, Erik: Offentliggørelse af kursrelevante oplysninger - hvilken betydning har "mellemliggende trin" for det lovpligtige offentliggørelsestidspunkt?, EU-ret & Menneskeret 2012 nº 5 p.209-214 (DA)
  19. Schaumburg-Müller, Peer ; Werlauff, Erik: Disclosure of Price-Sensitive Information: What Effect Do "Intermediate Steps" Have on the Statutory Disclosure Date?, European Company Law 2013 Vol. 10 p.7-10 (EN)
  20. Ihrig, Hans-Christoph ; Kranz, Christopher: EuGH-Entscheidung Geltl/Daimler: "Selbstbefreiung" von der Ad-hoc-Publizitätspflicht, Betriebs-Berater 2013 p.451-458 (DE)
  21. Vandendriessche, Elke: De (ruime) interpretatie van het concept 'voorwetenschap' door het Europese Hof van Justitie in het Geltl-arrest - De vereiste graad van nauwkeurigheid van koersgevoelige informatie in een in de tijd gespreid proces, Revue de droit commercial belge 2013 p.179-188 (NL)
  22. Brigant, Jean-Marie ; Stasiak, Frédéric: Notion d'information privilégiée : les précisions de la CJUE, Revue de science criminelle et de droit pénal comparé 2013 p.377-380 (FR)
  23. Chylicki, Piotr: Precyzyjność i cenotwórczość informacji poufnej - pojęcie oraz relacja między tymi przesłankami - glosa do wyroku TS z 28.06.2012 r. w sprawie C-19/11 Markus Geltl v. Daimler AG, Europejski Przegląd Sądowy 2013 Vol. 4 p.43-48 (PL)
  24. Sustmann, Marco: Information und Vertraulichkeit im Vorfeld von Unternehmensübernahmen, Übernahme- und Kapitalmarktrecht in der Reformdiskussion (Ed. Mohr Siebeck - Tübingen) 2013 p.229-256 (DE)
  25. Hellgardt, Alexander: The notion of inside information in the Market Abuse Directive: Geltl. Case C-19/11, Markus Geltl v. Daimler AG, Judgment of the Court (Second Chamber) of 28 June 2012, nyr., Common Market Law Review 2013, Volume 50, Issue 3, p. 861-874 (EN)
  26. Brocker, Moritz: Wer zu spät kommt, den bestraft die BaFin - die neuen WpHG-Bußgeldleitlinien, Betriebs-Berater 2014 p.655-659 (DE)
  27. Schuster, Detlev: Über den Einfluss des Europarechts auf das deutsche Wirtschaftsrecht - Gedanken aus Anlass des Schrempp-Urteils des Gerichtshofes der Europäischen Union, Aus Kiel in die Welt - Festschrift zum 100-jährigen Bestehen des Walther-Schücking-Instituts für Internationales Recht (Ed. Duncker & Humblot - Berlin) 2014 p.931-951 (DE)



Procedural Analysis Information

Source of the question referred for a preliminary ruling

Bundesgerichtshof - Germany

Subject-matter

  • Approximation of laws

Provisions of national law referred to

Wertpapierhandelsgesetz (WphG), Paragraph 13 Abs. 1, 15 Abs. 1, 37b Abs. 1

Provisions of international law referred to

Information not available

Procedure and result

  • Reference for a preliminary ruling

Formation of the Court

deuxième chambre (Cour)

Judge-Rapporteur

Lõhmus

Advocate General

Mengozzi

Language(s) of the Case

  • German

Language(s) of the Opinion

  • Italian